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民营经济的“五六七八九”特征不可忽视。我国民营经济贡献了50%以上的税收、60%以上的国内生产总值、70%以上的技术创新成果、80%以上的城镇劳动就业、90%以上的企业数量。数据显示，截至2017年底，我国民营企业数量超过2700万家，个体工商户超过6500万户，注册资本超过165万亿元，是银行的战略性客户资源。但是，民营企业从银行得到的贷款和它在经济中的比重还不相匹配、不相适应。银行业在发放贷款时，不应因企业的所有制和规模不同而差别对待。支持服务好民营企业，不仅能提高信贷的使用效率，更能从根本上为银行提供长期稳定的客户和利润来源。例如，长期根植服务小微民企的泰隆银行，不良贷款率不但没有增加，反而走出了一条精细化、集约化的转型发展之路。

责任编辑：陈合群作者：天风宏观宋雪涛/联系人向静姝中国经济在居民账户、宏观账户和产业结构转型等方面都和美国的70年代末-80年代初相似。过去10年的A股，既有美股70年代的滞涨特征——转型迟缓的“滞”压制了盈利水平的提升，生产要素的“胀”压制了估值和企业的长期成长，也有美股80年代崛起的曙光——新经济行业占比上升，产业新旧更替明显加快。

综合对比中美居民消费率和储蓄率的转折时点，中国当前的居民账户水平可类比于美国的80年代初。图4：中美居民储蓄率对比资料来源：WIND，天风证券研究所图5：中国居民的消费率结束了50年的下降趋势，2011年后开始上升资料来源：WIND，天风证券研究所

富时罗素表示，随着投资者A股布局增加，其希望更便捷地投资A股。例如可以提升个股外资持有比例限额，人民币资金融通可以更便捷，有关方面可以对香港与内地假日作协同安排以便捷交易。通过QFII/RQFII投资A股的投资者则期待A股早日实现券款对付DvP（一手交钱，一手交货）。

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较低的费率水平下，先锋基金的业绩表现却非常突出。根据先锋基金官网披露的业绩报告，截至2018年12月31日，短期来看，如果持有期为1年，先锋集团全部基金战胜同业基金的比重为80%，共有175只股票型基金、114只债券型基金战胜了同业基金。长期来看，如果持有期为10年，先锋集团全部基金战胜同业基金的比重为84%。其中，股票型基金战胜同业基金的比重为88%，货币市场基金战胜同业基金的比重为100%。