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具体而言，搜狐营收主要包括：门户等带来的品牌广告营收、畅游等带来的游戏营收、搜狗带来的搜索及搜索相关广告营收。其中，品牌广告营收已极度萎缩，从高峰期每季度上亿美元下降到目前的每季度数千万美元，游戏营收和搜索业务营收则在填补广告营收下滑的亏空。

在高端产品的带动下，方便面市场开始回暖。然而，处于5元价格的产品区间，统一只有汤达人一款主力产品与对手抗衡。日前，统一在天猫旗舰店推出了主打番茄口味的方便面“茄皇”，售价低于5元/桶。统一企业相关负责人表示，统一推出此款产品的目的是满足不同消费者的需求。在业内人士看来，5元价格处在方便面市场的中端产品区间，统一在这个领域竞争力相对不足，“茄皇”有利于提升统一方便面的竞争力，同时也对康师傅在此区间的产品发起挑战。

这是我们在学校时的样子。左边是保罗，中间是我们的朋友瑞克·韦兰（Ric Weiland），右边是我。保罗预见到计算机会改变世界。即使还在高中，在我们中还没人知道个人电脑是什么之前，他就预测到计算机芯片会变得超级强大，而且最终会带来一个崭新的行业。我们一起做的所有事情，都是基于他的这一洞察力。

从高频监测数据看，生产短期分化，商品房销售增速回落。生产方面，发电耗煤增速回升，高炉开工率回落，尿素企业开工率回落，浮法玻璃产能利用率回升。价格方面，上游原油价格分化、煤炭价格走平、铁矿石价格回升，中游有色金属价格以回落为主，钢铁价格、水泥价格、玻璃价格回升。库存方面，上游原油库存分化，煤炭库存回落，铁矿石库存回落，中游钢铁库存略降、有色库存以回落为主。需求方面，汽车零售边际回升，商品房销售增速回落。

平安证券表示，下半年行业消费结束观望，逐步复苏，但洗牌持续，品牌分化延续。2019 年乘用车看好日系+自主龙头，长期仍看自主品牌集中度提升，建议择优布局相关乘用车企，推荐长城汽车（产品细分+营销改革）、广汽集团（日系新周期），关注吉利汽车（技术平台升级+中端车份额突破）；客车行业龙头份额持续提高趋势确定，推荐宇通客车。零部件看好财务稳健、产业链话语权较强、或处于高景气细分领域的龙头企业：强烈推荐星宇股份（车灯产品升级+核心客户新品周期）、中鼎股份（国内非轮胎橡胶件龙头+单品到总成升级），推荐福耀玻璃（海外份额提升+护城河深厚）、威孚高科（排放升级受益者+龙头地位稳固+低估值高股息率）。

责任编辑：孙剑嵩文涛宏观债券研究摘要近年中国广义宏观税负（广义政府收入/GDP ）呈现稳中略降的变动趋势。广义宏观税负的上升周期在1995-2015年，2016、2017两年连续下降。同期中国一般政府支出与GDP的比例则出现了两段上升周期：1996-2002年、2008-2015年，或与偏积极的财政政策有关；2003-2007年间经济增长表现较好，经济增速持续处于10%以上，以积极财政政策稳增长的必要性较弱，对应同期一般政府支出/GDP 平稳。基于对中国广义宏观税负的测算，我们认为拉弗曲线的理论对中国当前的情况有一定的现实适用性，但当前中国经济可能总体上仍位于拉弗曲线的左半边，尚未进入右半边的无效率区间。